中国的数字货币,或将重塑全球金融市场

时间:2021-03-17 17:39来源:原创作者:海外风向标点击:

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中国的数字货币,或将重塑全球金融市场

 

作者:克里斯托弗·A·麦克纳利(Christopher A. McNally),美国檀香山查明纳德大学政治经济学教授、檀香山东西方研究中心兼职高级研究员。

 

中国货币当局自2014年起开始数字人民币的研究,并由此导致2017年年中成立了中国人民银行数字货币研究所。数字人民币——官方命名为“数字货币电子支付(DCEP)”——目前正在全国各地进行各种试点,一旦作为法定货币免费提供,其技术特点可能会引发一场具有重大全球影响的货币革命。


我在前一篇文章中阐述过数字人民币的主要特征。本文的关注重点,是中国货币当局为何如此重视这种新颖的货币提供技术。毕竟,DCEP也许是世界上第一个被真正投入使用的由政府支持的主要数字货币,或叫“央行数字货币(CBDC)”。

所有数字货币,如比特币和以太坊,都不同于实物现金和传统的电子支付,它们是采用分布式账本技术(DLT)的数字代币。这些技术确保为资金提供更大的安全性、更低的金融基础设施运行成本,以及更高的金融交易透明度和可追溯性。

中国政府的数字人民币计划达到了多重目的。首先,是人们担心比特币或Diem(以前称Libra)等私人数字货币会扰乱货币环境。Diem是Facebook正在开发的一种私人稳定币,它以现今各种政府支持的货币为基础,故而可能成为主权国家法定货币的真正竞争对手。它的便利性和广泛使用潜力可能会让消费者远离传统工具,令货币管理复杂化。

私人数字代币的广泛使用,还会将有关消费者及其支出状况的大量信息提供给私人实体,从而引发对国家安全和个人隐私的担忧。所以,中国人民银行打击加密货币交易,称它们是金融动荡的潜在源头。到目前为止,中国已经禁止所有私人数字货币,并在2020年10月正式确立了DCEP的唯一法定数字货币地位。

导致加速开发DCEP的另一个担忧是支付应用的迅速崛起,如蚂蚁集团的支付宝和腾讯的微信支付。这些应用主导了中国的零售交易,中国当局显然觉得,这会让太多权力和信息集中在私人手中。在试图控制这些越来越强大的实体方面,限制中国金融科技企业的这些最新监管举措只是向前迈进的一步。

尽管对中国货币当局来说,上述两种担忧无疑都是重要的考虑因素,但推动DCEP发展的,还有其他更重要的理由和谋略。北京方面希望加快数字货币的发展,并将之用作国家经济转型的工具。DCEP可使中国人民银行实时追踪和跟踪经济活动。与21世纪的许多其他事物一样:数据为王。

所以,中国是在为他们所预测的货币的未来做准备。DCEP将由中国人民银行发行,这意味着它会像纸币一样,可以免费使用和交易。它将依托一款可免费下载的钱包应用程序,此外一种带有芯片的“钱包”设备也在开发当中,这种设备可以靠电池供电工作,无需接入互联网即可进行DCEP交易。

与眼下的电子支付手段相比,DCEP显然更像现金。它也的确承诺给消费者带来更高水平的便利。与此同时,它还将加强中国当局对货币的管控。分布式账本技术结合人工智能分析产生的海量数据,可以极大加强对货币业务的监管,大大提升国家的权力。

举例来说,在类似由新冠疫情导致的一场经济衰退中,货币当局可以准确地找到经济中最急需扶持的领域。收入下降的餐馆(由DCEP交易证明)可以直接得到款项以继续支付工资和租金,而对其他业务未下降的企业,则不会给予或给予较少的支持。

相比之下,欧元区、美国或其他地方的货币操作,如量化宽松,却手段粗糙,不顾需要地强行将资金投入经济。对受损最严重部门的支持,仍然要依赖相当繁琐的政府财政支出程序,而且使用这种粗糙工具存在着极大风险。过度发行货币会将利率推向零,甚至负利率,就如量化宽松那样,它会造成房地产、股票等资产快速通胀,导致资产泡沫和金融动荡。

具体来说,监控DCEP交易的能力可从根本上降低金融风险,因为银行能更好地跟踪和分析不良资产。通过这种方式,中国人民银行可以解决中国金融体系中的许多顽疾,如影子银行、贷款偏误和过多的非正规融资。DCEP还更有利于打击洗钱和资助恐怖活动等金融犯罪行为。最后,与所有新的技术发明一样,DCEP可以为一系列新工具和新应用创造条件。

这个美妙而崭新的货币世界也有弊端。西方一些评论人士认为,数字人民币是加强控制中国公民的又一举措。货币监管使当局可以实时跟踪金钱的使用情况,因为DCEP就是建立在集中控制理念之上。这与比特币截然不同,后者的基础是去中心化,是相对于金融体系和国家权力的自治。

根据到目前为止发布的信息,鉴于DCEP留下电子足迹,中国人民银行看来是可以追踪它的每一次变动的,尽管用户间的小额交易被确保匿名。也就是说,DCEP根本无法为用户提供现金交易的完全匿名。无怪数字货币的引入引起了人们对隐私的明显关注,即使在中国,这也可能成为全面监控的社会压力。

中国人民银行似乎意识到这些担忧,它试图创建一个匿名分级制,在隐私和安全之间达到微妙的平衡。该行还承诺将继续发行传统的现金,并建立一个监管框架对DCEP的方方面面进行管理。

究竟谁能在提供新型货币的竞赛中获胜——为大众所采纳——还没有定论。仍存在大量的不确定性、技术挑战和监管问题,例如如何以足够的计算能力处理高并发交易的需求,如何克服新的支付瓶颈,或者如何鼓励创新,并扶持这一新技术生态系统中较弱的参与者。中国人民银行数字货币研究所已经获得100多项支持数字人民币基础设施的新专利。新法规也已发布,对共识机制、隐私保护、身份管理、监管支撑、节点通信以及支撑DCEP的分布式账本技术基础架构的其他环节作了概述。

国际上如何就提供可广泛使用的数字货币展开竞争,是最值得关注的动态之一。中国人民银行向其他国家保证,DCEP不会对现有的国家货币构成威胁。尽管如此,在这个至关重要的金融创新新时代,成为先行者的竞赛显然已经开始了。

开发世界上第一个由政府支持的主要数字代币的最重要理由,也许是中国需要人民币的国际化,同时减少对全球美元支付系统的依赖。DCEP有望成为一种机制,使人民币可以在世界各地的日常交易中使用,让中国政府拥有货币自主权。重塑国际货币体系这一重大努力的背后战略,将会是我分析DCEP终章的主题。

 

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